即将到来的春节档，将是全面拉动电影市场的关键时段。

　　美东时间11月18日，优客工场宣布正式与特殊目的收购公司OrisunAcquisitionCorp.（简称“Orisun”的业务合并，A类普通股和权证分别以“UK”和“UKOMW”为交易代码开始在纳斯达克市场交易。

　　优客工场上市背后，难掩估值一再缩水的事实。

　　今年7月传优客工场要绕道SPAC上市，彼时其估值降至7.69亿美元，与曾经的高峰估值30亿美元相比已缩水超七成。11月24日，优客工场正式敲钟，上市当天开盘价9.25美元，收盘价报8.3美元，股价下跌4.82%，总市值6.18亿美元，与上一轮相比再次跌去两成。截至发稿，其市值跌到5.01亿美元。

　　同时，看似风光的优客工场，背上压着沉重的“对赌”：公司净收入在2020年-2022年达到特定目标，或在一定期限内使股价达到特定标准，才有权获得Orisun子公司UcommuneInternational最多400万股普通股的收益对价。

　　众所周知，优客工场原本是打算独立上市的。早在2019年12月份，优客工场就曾向美国SEC公开递交招股书，但时逢行业老大WeWork上市折戟，二级市场不愿意再为联合办公行业虚高的估值和烧钱的模式买单，无奈优客工场只能“买壳上市”。来源/ Pexels

　　但仍在扩张中的优客工场并没有打破亏损魔咒。

　　研读其招股书可以发现，优客工场的收入主要分三类——会员费、营销服务和其他服务，其中会员费主要来自共享办公业务收取的租金。

　　此前，会员费是优客工场的主要来源，于2017年、2018年在总收入中的占比高达92%、88%，到2019年前三季度却突然腰斩至48%，约为4.2亿元。与之对应的是，市场及品牌服务收入在2018年全年仅为2460万，2019年前三季度却猛增到4.03亿。也就是说，2019年前三季度优客工场的市场及品牌服务收入占了半壁江山。

　　其招股书中称，2019年前三季度大部分的营销和品牌服务收入均来源于一家数字整合营销公司省广众烁。优客工场与这家公司颇有渊源，曾于2018年通过1.5亿元获得了其51%股权，这家公司的创始人吾震飞也成为了优客工场的CMO。

　　这一操作在业内被称为“买流水”，买流水能为优客工场带来极大的收入，但利润却很低，因此优客工场依然未能扭亏为盈。尽管优客工场在2017年、2018年及2019年的营收分别为1.67亿元、4.49亿元、11.67亿元，但净亏损也在逐年扩大，分别为3.73亿元、4.45亿元、8.06亿元。

　　2020年上半年亏损继续，优客工场营收3.98亿元，经营性现金流已经转正，净流入241.8万元，但上半年亏损1.89亿元。2017年至今，优客工场已累计亏损超18亿元。

　　至于亏损原因，优客工场在招股书中将重大损失解释为门店扩张、门店重整、门店收购等需要大量的资金。

　　优客工场在2018年底运营162个空间，到了2020年第二季度这一数字上涨到185个。新开的店成了包袱，更别提其前后收购的8家联合办公品牌（洪泰创新空间、碎片空间、无界空间、Wedo联合创业社、Workingdom、爱特众创、火箭科技和方糖小镇等需要多少资金了。

　　值得庆贺的是，优客工场拿到了一张通往资本市场的门票，但这只是第一步。资本市场很难包容一家没有盈利能力的企业。根据OrisunAcquisition公告披露显示，就在优客工场登陆纳斯达克前两天，持股10%以上的大股东GLAZERCAPITAL,LLC以10.2美元的价格，净卖出70万股。

　　联合办公，是伪命题吗？