根据招股书显示，泡泡玛特品牌产品（自有IP、独家IP、非独家IP）的毛利率，自2018年以来均超过70%，2019年毛利率为71.3%。

　　4

　　投行以B站对标Youtube

　　即便处于亏损的状态，但B站依然得到了资本市场的青睐。在B站三季报出来之后，美国华尔街的投行对此都表示了极大的兴趣。

　　‘子弹财经’查询美国投资网站的数据发现，在华尔街核心的27家投行中，目前已有23位知名的分析师发布了研究报告，表达出对B站股票买入评级的看法。

　　其中持非常看涨和看涨意见的有22位，持中性意见的只有一位。这在当前中概股遇到各种问题的美国资本市场实属罕见。

　　更有意思的是，‘子弹财经’研究了目前为止能找到的15份华尔街投行关于B站股票的研究报告后发现，资本市场，尤其是华尔街的国际知名投行，其实对B站的定位与B站自身的定位有着较大的冲突。

　　众所周知，在美国股市上市，一般投行都会给自己的投资对象找一个目标企业，以利用双方企业的对比来衡量自己投资这支股票的估值和价格。

　　在这15份华尔街投行的研究报告中，绝大多数都认为B站是中国的YouTube。而这个定位与B站想去竞争的长视频或中长视频领域，有着较大的差异。

　　此外，参加出具报告的23家投行几乎都维持买入评级，原因就在于投行认为B站其实已经成为特定人群——Z世代用户在网络上的视频娱乐集中地。

　　这个判断来自一个数据对比：2019年，B站的财报数据显示，每位用户在其移动应用上花费的平均每日时间持续增长，并达到约80.1分钟，而2018年为78.4分钟。按照今年中报的数据预测，2020年这个数字会突破85分钟。

　　根据数字经济世界的数据显示，B站的用户参与度高于TikTok（41分钟，Facebook（45分钟，Twitter（29分钟，Snapchat等。

　　这意味着B站已经成为全球的网络视频平台中，用户每日使用时长最大的平台。

　　这个数据叠加B站的核心用户群体（Z世代群体，且B站以用户自行创造的视频内容为核心并吸引各个文化圈层的用户，因此被投行称为“中国的YouTube”。

　　根据彭博社报道，中国的Z世代约占家庭支出的13%，而美国仅为3%，英国为3%，这意味着B站原有的用户群有明显的市场优势。

　　“尽管Bilibili在过去几年中继续保持强劲的收入增长，但更有趣的是新兴业务部门（如电子，商业和实时流媒体增长更快。Bilibili的电子商务部门收入在2019年同比增长403%，而直播和其他增值服务（VAS收入同比增长180%。这些细分市场的强劲表现也推动了其收入份额的增长，电子商务在2019年的收入份额从一年前的3.47%增至三倍，达到10.65%，而LiveBroadcasting的份额从一年前的14%几乎翻了一番至24%。”摩根斯坦利的资深分析师克莱尔女士对‘子弹财经’分析道。