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来源:重磅来了 2025年12月04日 08:31 https://vvaspe.wordpress.com/

　　尚不确定小米会选择哪种方案，不过小米折叠屏新品势必将以高性价比的定位上市，值得期待。

　　当泡泡玛特冲上千亿市值，即使是游走资本市场多年的投资老手，也在大呼“看不懂”。

　　社交媒体上，泡泡玛特IPO已经升级为“能不能看懂‘Z世代’”的大讨论。更具戏剧性的一幕是，有的资本市场从业者担心被时代抛下，甚至开始找门路“拥抱年轻人”，试图提高自己的“含Z量”。

　　看不懂，不要紧。因为就连泡泡玛特的投资方、华兴资本的掌门人包凡，最开始也没太明白这个消费新秀。

　　在泡泡玛特上市庆祝仪式后的采访环节，包凡向包括「资本侦探」在内的媒体讲了这样一个故事：去年，王宁（泡泡玛特创始人送了他一个盲盒，当时他对盲盒还没什么概念，转手就送给了团队。但就在拿出来的一瞬间，他真正感受到了潮玩的魅力。

　　“突然之间，大家看我的眼光就不一样了，觉得老板还能玩盲盒呢！你会发现Molly是一个跨年龄阶层沟通的纽带。”包凡说道。

　　感性归感性，投资毕竟是个审慎的过程。在复盘投资逻辑时，包凡称华兴资本一直强调“研究前置”，捕捉到泡泡玛特是对消费热点现象及时监测、以及系统理解年轻人特质的结果。在包凡看来，投消费的本质就是投代际人群，而泡泡玛特恰恰符合了年轻人“悦己”的消费特点。

　　对于泡泡玛特来说，成功IPO无疑是十年创业的最佳回馈，但热潮之下，步入新阶段的泡泡玛特也有更多实际问题等待解决。IPO当天，「资本侦探」分别对王宁和包凡进行采访，试图从创始人和投资人的观点中，拆解泡泡玛特的现在和未来。

　　“想做A，做成了B，在C成功了”

　　“我们不是大家想象的一夜暴富，真的是很努力。每一天骑着三轮车拉货、刷墙，用了这么长时间才做到现在这样。”上市庆祝仪式现场，被闪光灯围绕的王宁如此表示。

　　从泡泡玛特的成长轨迹来看，王宁的低调并非刻意。

　　2010年，23岁的王宁在北京中关村开了一家潮品杂货店。这个“格子间”主要卖玩具、文创产品、零食等小商品。那是一个电商创业风起云涌的时代，相较之下，王宁的线下店发展得不算顺利。

　　经历了几年的磕磕绊绊，从潮玩市场发现商机的泡泡玛特逐渐步入正轨。2015年，泡泡玛特在王府井apm购物中心推出了全新LIFESTYLE概念旗舰店，但潮玩超市毕竟只是渠道，泡泡玛特当时挣的是供应端和零售端之间的差价，本身并没有形成品牌价值。

　　渠道总有被稀释价值的风险，王宁也在思考泡泡玛特的未来。2015年年底，转机出现。根据品途创投的报道，在盘点经营情况时，王宁和团队发现，一款名叫SonnyAngel的日本IP玩具销售额持续增长。受此启发，王宁在用户中做调研，问用户还喜欢收集哪些玩具，此时许多用户都提到了同一个名字——Molly。

　　2016年，王宁前往香港拜访Molly的设计师王信民（KennyWong，很快的，泡泡玛特成为Molly在大陆地区的独家授权经销商及独家授权生产厂商。这场合作如同泡泡玛特转型的“钥匙”，以至于王宁把和Kenny的合作比喻为“遇到了在酒吧唱歌时期的周杰伦”。

　　除了拿下当红IP，泡泡玛特还借鉴了SonnyAngel的营销方式——把Molly系列产品装进“盲盒”里，激发消费者的收集欲。自此以后，泡泡玛特的增长被正式激活：

责任编辑：重磅来了

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