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保定仿真房产证书制作不动产证件专业定制


发布时间:2025年11月25日 04:23

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  秃鹫与小白兔?

  在不会停止的做空大战中,被做空的公司很多不是无辜的小白兔,做空机构也不是什么蚕食市场的秃鹫或者鬣狗,所有资本市场的行为导向只有一个——获利。

  今年,最精彩的做空攻防案例,则是中国在线教育公司跟谁学,硬刚4家做空机构的12次“围剿”。

  将镜头摇到今年2月,新晋做空机构灰熊率先发了一份题为《刷出来的学生数量和财务造假》的做空报告,指出跟谁学靠刷量制造假流水。次日,跟谁学迅速回击,称对方“主观臆断、逻辑混乱,不想评价。”

  紧接着,4月,老牌空头机构香橼也下场锤跟谁学,认为其虚增收入,创始人陈向东说,“看了20分钟,发现它没算高途课堂(跟谁学的另一块业务,就开始欢乐地吃起烧烤了。”

  5月,做空机构里老牌王者浑水也加入这场战争中,“至少有73.2%的用户是机器人”,陈向东点赞了浑水的技术思维,但还是驳斥其不懂大小班切换的运营模式。6月2日,灰熊第二次做空,称跟谁学招生人数和营收虚增了900%左右。跟谁学的回应是,“假的,都是P图”,还称对方从打假者变成造假者。资本市场再次买账,跟谁学股价攀升上60美元。

  在做空机构多次猎杀围剿和跟谁学的反围剿中,跟谁学的股价一路上扬,从第一份做空报告的45美元,已经飙升到第12份报告的128美元,身价翻了3倍。令做空机构雪崩,有做空者坦言,做空跟谁学是一次噩梦。

  为何跟谁学会招致如此多的做空机构“垂涎”?因为在互联网教育持续亏损哀鸿遍野的同行内,跟谁学确实走出了一条漂亮的增长曲线,7个季度营收同比增幅均超350%,且一直保持盈利。用做空机构的话来说,Toogoodtobetrue(漂亮的不像实力派。数据FactSet

  对比同行,跟谁学2019年前三季度的获客成本为524元、466元、615元,而学思网校和猿辅导为1300元和1000元,但跟谁学的每个教师的收入却远高于同行业,2018年是好未来的4倍,2019年竟是13倍,面对这些疑点跟谁学却没有一一解析。

  从800万微信私域流量转化生源,到与大家同样投放短视频广告获取流量,跟谁学的成本优势不再独特。

  也正是从2020年Q2开始,跟谁学主营业务转亏,只营收190万,刚发布的Q3财报亏损增至9.3亿,股价距离8月股价最高值的141美元,如今已经跌至60美元左右,似乎是空头扳回一局。

  当然,做空跟谁学的证据并没有被做实,12次做空与反击交锋也成为互联网年度话题。

  也许,跟谁学也在期待做空者被驱逐出游戏的可能,毕竟2012年6月Citron(香橼曾做空恒大地产,被香港证监会以“行为失当”禁入香港市场长达5年。“做空就像是把心脏挖出来,在它停止跳动之前吞下去。”投行雷曼兄弟CEODickFuld曾这样比喻。

  为王者无安宁

  从1609年,第一位荷兰商人第一笔做空交易开始,到18世纪政府明令禁止,时至如今的市场环境对于做空机构,从毫不宽容、草木皆兵,也变得接受度更高,甚至有人把他们奉为行业的“清道夫”。


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